本周全球股市呈现“科技股领涨、A股成长板块分化、港股南向资金推动估值修复”的格局。全球流动性宽松预期成为影响风险偏好的核心逻辑，美联储9月降息25个基点的概率已达99.4%网络炒股配资，叠加贵金属板块受避险需求驱动大幅上涨，市场结构性特征尤为明显。
全球方面，发达市场科技成长股与蓝筹股走势分化加剧。纳斯达克指数在AI算力链及半导体板块业绩韧性的支撑下上涨1.14%，创出阶段性新高；而道琼斯工业指数因资金对大型蓝筹股配置意愿降温下跌0.32%，标普500指数则小幅上涨0.33%。欧洲市场整体延续疲软，德国DAX指数下跌1.28%，法国CAC40指数下跌0.38%，英国富时100指数逆势上涨0.23%，能源价格波动及制造业数据疲软继续压制市场情绪。
新兴市场呈现结构性分化。巴西IBOVESPA指数上涨0.86%，延续大宗商品价格上涨带动的上升趋势；亚太市场中，日经225指数上涨0.70%，韩国综合指数上涨0.60%，均受到半导体出口回暖的带动；恒生指数在南向资金推动下上涨1.36%，恒生科技指数微涨0.23%。
大宗商品方面，COMEX黄金受美联储降息预期及地缘政治风险推动上涨3.52%收于3639.8美元/盎司，并带动A股和港股贵金属板块领涨；ICE布油则因全球经济增长放缓预期小幅下跌2.68%收于65.67美元/桶。
A股市场本周出现本轮行情以来第一次较为持续的调整，高位科技股短期获利了结压力显现，科创板跌幅靠前。全周来看，上证指数下跌1.18%，收于3812.51点；深证成指下跌0.83%；受新能源行情支撑，创业板指逆势收涨2.35%；而因AI算力、光模块等前期涨幅较大板块出现回调，科创50指数大幅下跌5.42%。
交投活跃度方面，全周A股成交额13.02万亿元，日均成交2.60万亿元，环比下降12.8%；两融余额较上周减少约800亿元，至2.16万亿元，显示杠杆资金正在高位板块进行获利了结。不过创业板指成交额占比提升至31.3%，反映资金仍向成长赛道集中。
港股市场在南向资金持续流入的支撑下震荡上行，南向资金单周净流入302.69亿元人民币，推动恒生指数上涨1.36%，恒生科技指数上涨0.23%。全周港股成交额1.25万亿港元，环比下降11.3%，但科技股成交占比提升至42%。南向资金年内累计净流入超万亿港元，重点加仓阿里巴巴（150.26亿港元）和腾讯控股（23.54亿港元）等科技龙头。
行业板块方面，A股市场呈现“政策催化板块领涨、高估值板块回调”的特征。电力设备（申万）板块领涨，涨幅达7.39%，综合（申万）上涨5.38%，有色金属（申万）上涨2.12%，反映资金对新能源及贵金属板块的关注；国防军工（申万）领跌10.25%，计算机（申万）下跌7.27%，非银金融（申万）下跌4.96%，分别受到高估值板块获利了结、AI板块估值泡沫担忧以及宏观政策调整的影响。
概念板块中，动力电池（14.69%）、储能（11.45%）、黄金珠宝（9.33%）等板块涨幅居前；而军工信息化（-12.12%）、稀土指数（-10.13%）、稳定币、国产软硬件指数等前期热点板块回调显著，均跌超7%。
港股板块方面，Wind香港贵金属板块受黄金价格上涨带动大涨10.66%，Wind香港制药板块上涨8.86%，受益于A股医药生物板块估值修复的传导；而贸易公司与经销商Ⅲ板块因全球经济不确定性下跌12.74%，酒店、餐馆与休闲板块受疫后复苏不及预期影响下跌6.34%。
综合来看，当前市场运行的核心逻辑在于流动性宽松预期与成长板块内部再平衡。美国8月非农就业仅增加2.2万人，美联储9月降息25个基点的概率达99.4%，全球流动性边际改善支撑风险偏好，但需警惕降息落地后“买预期卖事实”的效应。创业板指与科创50的分化，反映资金正从高位AI算力板块向低位新能源（如固态电池、储能）切换，市场结构性行情特征显著。政策层面，证监会拟调降公募基金费率（预计年降费约300亿元）中长期有利于提升市场流动性，《电子信息制造业稳增长行动方案》则推动半导体、新能源设备需求。但科技板块估值高位风险仍需关注，科创50动态PE仍处于近三年80%分位，部分半导体设备企业第二季度净利润增速环比放缓，中报业绩兑现压力显现。
展望下周，A股市场在成长科技主线带动下有望延续反弹，创业板指或受新能源旺季需求驱动上试3000点，但需警惕科创50估值高位波动风险；港股市场在南向资金持续流入与科技股估值修复推动下，恒生科技指数有望反弹，可关注半导体材料及消费复苏标的。
配置方向上，建议聚焦业绩确定性较强的科技成长领域（如半导体材料、储能），把握贵金属（黄金）作为避险与通胀对冲工具的配置机会，同时关注低估值消费板块（如零售、食品饮料等）在促消费政策落地背景下的投资机会。
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